在纪源资本的合伙人卓福民看来，2011年创投行业可以用“纠结”二字作结，无论融、投、退均很纠结。

不过，他所在的纪源资本今年表现不错，在二级市场表现不佳的情况下，有5单IPO，还有6宗并购。另外，纪源资本今年还完成其第二只人民币基金募集，规模7亿元。

卓福民接受《中国经营报》记者采访时指出，目前中国企业已经过了拼资金拼规模拼广告简单竞争的阶段，正往精细化方向转变。

记者：对于2012年，纪源资本投向会有变化吗？看好哪些行业？

卓福民：过去三十年间，中国的发展主要是依靠三个红利，第一是人口红利，第二是环境红利，第三是市场红利。显然，前两个红利已成为了不可持续的红利，人口红利即将在未来4~5 年内结束，以牺牲环境来获得发展的红利已不符合国家的战略定位。市场红利就成为了我们关注的重点，市场红利的关键是来自于城市化，或者是我们新定义的城镇化。

因此城镇化会带来很多新机会，尤其当城镇化进程真正有效形成，包括社会保险、福利、教育等得到落实完善，城镇化人口的基本生活得到切实保障，他们就敢于消费，社会这些需求就会释放出来，大消费行业就会迎来它的黄金发展期，这就是我们看好的地方。我们会重点关注城镇化带来的投资机会，包括大消费行业、环保领域以及健康医疗。

记者：你提到融、投、退三个环节都很纠结，并且呼吁各方回归理性。你也提到投资是“三分投，七分管”。我们如何理解你的纠结？

卓福民：我是学管理出身的，管理学有一个管理幅度概念，我们要求一个人管5个项目，一年也就投资10~15家，不会太多。就好比恋爱，不可能等结婚之后才睁大眼睛，而是在恋爱的时候就睁开眼睛看清楚对方。

目前，中国企业的竞争不再是资金的竞争，如果投资人只给钱还不够。企业已经开始向精细化方向转，在这种竞争格局之下，投资人需要带给企业更多的附加价值。

记者：近两年来，电子商务行业得到了飞速的发展，资本起了决定性的作用。尤其是从2011年下半年开始，资本开始变得理性了。在你看来，什么类型的企业会获得资本青睐？

卓福民：我们最早在国内投资的是阿里巴巴[7.93 4.21%]。从需求来说，电子商务的需求是存在的，近几年这个市场的发展可能走了一些弯路，但经过这一次的调整，我们希望看到未来一两年是投资的好时机。

实际上，很多创业企业要低调，不要一开始拿了融资就去做广告。先把基本面做好，把产品做好，到发力的时候拿得出来，最终还是用户说了算，你的产品得留住用户。

电子商务从长期角度看不是倒贴的业务，应更好去探讨这个模式怎么去做。未来有两类企业会成功，一种是有货物的企业，把电子商务作为一种销售方式； 一类是有客户的企业，推广产品服务给他们的客户。垂直电商成功与否，关键看它对垂直行业本身的理解有多深，整合多少资源。从这个角度说，电商不是轻模式，而是越来越重。

记者：随着电子商务热的过去，移动互联网又成为一个新的投资热点行业，作为主投扩展期的纪源资本来说，你们怎么看这个行业带来的机会？

卓福民：纪源资本对于看不清楚商业模式的企业不会投。对于移动互联网，我们的理解有三个地方可以赚钱。首先是来自于硬件，这不是PC，第一桶金赚的是卖这些智能手机的屏幕、音箱、摄像头的钱； 我们在这方面的投入很大，除了打电话的功能，需要很多手机零部件的支持。

其次是应用层面，这里有两个不同层面的应用，一个用移动终端去上网，有电子商务，有广告；另一类应用是做中间件。做中间件的竞争其实还是技术实力的竞争。